【文/观察者网专栏作者 潘攻愚】

“2021年，全球集成电路总产值5560亿美元，中国进口总额就高达4325亿美元。我们不是没有产能，但是把全球半导体产品大约80%进口进来，然后内部只消化了35%左右，剩下的那些整装成其他产品后又出口了。”

——2022年，中国半导体行业协会设计分会理事长魏少军教授在清华大学半导体校友论坛上的一番话，当时被业界广泛热议。这一组揭示我国半导体内需与吞吐能力，以及国际分工体系融合度的数据，指向着更深层次的问题。

与上述数据互为表里的，是2023年12月和2024年12月魏少军教授的ICCAD年度国内半导体设计企业报告——这份业界年尾“大餐”，已经成为了行业内媒体爆款并形成了刷屏式解读。对比这三年中国大陆半导体设计类企业的核心数据，几个突出性的变化可以被归纳如下：

一、过去20年中国半导体设计类企业年复合增长率超20%，但过去三年平均年增率已经下降到9%左右，而且2024年，增长率有可能首次低于全球市场增长率；

二、以上海、无锡、杭州为代表的长三角城市，设计企业的规模和营收利润量正在拉开和珠三角尤其是环渤海圈的差距，2024年京津冀地区无论企业数还是营业额均出现显著下降；

三、产业集中度能说明生态、供应链与周期大环境的微妙演变。从2023-2024这两年的情况来看，设计行业的集中度不升反降。十大龙头企业的产值占比从31%下降到27%多一点；同时企业员工规模在100-500人的公司数量骤然减少22%（从461家减少到了356家）的情况下，总体的设计人员人数却基本持平，这种铺散的人力资源内部消化，也从侧面反映了集中度这两年未能按照预期提高这一现象；

四、极卷赛道依然极卷。2023年设计公司除了通信领域和消费类电子芯片，其它领域都出现了不同程度的下降；2024年，设计类细分赛道中通信芯片和消费类电子芯片的份额，更是进一步占了全部销售的68.48%，即超过三分之二。而计算机芯片的占比不到11%，相比之下国际水平占比为25%——计算机芯片高度关涉高性能计算，数据中心以及AI训练、推理和云服务等，因此，通信、消费类的拥挤过载也反映了我国芯片产业总体上还处在中低端的事实。

另一组数据也可以为这一结论做了重要的诠释，如果仅仅统计中国大陆Fabless，即设计类企业的总产值，这两年全球占比当时大约为12.5%。虽然科创版上市的70多家设计类企业的研发费用占比，比美国平均的17%高出8个百分点左右，但是毛利率却低了17个百分点（64%vs 47%）。

到2024年年末，我国集成电路产业出于内生的市场拓展以及技术演化的内生需求，叠加外部波谲云诡的地缘政治因素，都促使着行业本身来到穿越周期和蝶变突破的关键时刻。观察围绕设计类行业的投融资、股权投资市场和募投管退生态的微妙变迁变得尤为重要。

芯片设计行业为何如此重要？

半导体产业尤其是相对轻资产的设计类行业尤其注重行业大数据分析，并非是外人难以一窥究竟的密室内游戏，即便仅聚焦分析为芯片设计资本市场，无论是IPO的成败，以及相关VC/PE的退出过程，呈现在行内人士面前的并非是一片精致的打扫完毕后的战场，换言之，对芯片设计企业的投融资过程的即时性研判与数据分析同样重要——毕竟，芯片设计这一大类，对整个集成电路行业的重要意义是不言而喻的。

首先，我国半导体行业总产值到2023年年底为一万亿人民币多一点，占全球总产值不到40%，但设计行业总产值就超过了6000亿人民币，占据六成多；

其次，设计类企业是我国半导体行业从业者的最大蓄水池，总共60万余人中有38万人在设计类企业工作，占比约63%，这个比例和产值比例基本相当；

最后，设计类企业的融资情况是资本市场在半导体圈子活跃度的指示灯。2024年来，半导体上市公司并购交易26%发生在芯片设计领域，明显高于封装领域（17%）和设备、代工领域（12%），而且半导体市场发生并购交易的设计类公司的上市市值自宣布交易以来，总体上涨幅度要高于同期上证指数。

我国半导体产业和与其相关的资本市场在2024年同时遭遇结构性拐点，这并非是个巧合。

设计类企业数量呈现爆发性增长的起始点大约是在2017年，2015-2019年平均每年保持着20%的增长率（从700多家增长到1700多家，足足增长了1000家）；而从创投基金的退出周期来看，从投资到退出的平均时间则约为5至7年。

因此，2024年年尾，这是一个产业+资本变迁的奇点时刻。

显而易见的是，即便抛开外部地缘环境的催化，仅从半导体行业的“产-学-研”链条中的学研来看，2021年以来，包括清华大学、北京大学、华中科技大学等在内的超13所高校成立了集成电路学院和研究院等，如果这些学院采用四年本科学制，到明年，我国半导体产业将迎来第一次大批量专业对口的“芯片毕业生”。

山东大学集成电路学院（@山东大学官网）

那么，这个产业能足够吸纳这些毕业生，并且兑付当年承诺的职业人生价值吗？

而且，这个结构性拐点从二级市场芯片设计企业的生命周期中也可窥一斑。

到2024年年底，70余家上市芯片设计公司最年轻的是2017年4月成立的主营业务为图象传感器的思特威；虽然之后又有做存储主控芯片的联芸科技（成立于2014年）登录科创版，但坐实了这样一个事实：2017年4月以后成立的芯片设计公司，到今天还没有一家能够登陆A股。

“年轻态、健康品”的芯片设计公司在行业重塑时刻正在深度思考和评估自身价值：下一个规模化的增长点在哪里？增收与增利能否并举？从初创到成长再到成熟，诸多设计企业的阶段性演化面临着从“春秋战国-秦汉”这样一个从铺量到赛道出清整合的严酷局面，而且越来越强调龙头企业的虹吸带动性作用。

文中上述列出的各种产业数据，似乎在纷纷揭示这样一种尴尬显示，即优质产业资源的集中和竞争力较差的生产要素的出清距离预期还有相当程度的距离，原因何在？