【全球市场恐慌，表面上是中国引爆，但点火的却是美联储。国际金融秩序重建问题再次暴露：美元是全球最主要的结算与储备货币，其货币政策显著影响全球经济金融。而美联储却是本土的央行，其政策出发点是美国本土的经济金融状况。面对已经高度关联的全球金融市场，国际间货币政策如何协调，全球央妈联合起来，有多少可行性？观察者网专栏作者李林提出了自己的看法，全球金融秩序重建问题复杂，欢迎对此问题有研究的读者朋友们来稿，提出自己的真知灼见。】

传统上，国内分析师认为境内外金融市场相对独立。但近年来，境内外金融市场的相互影响日益显著。

8月11日，央行启动人民币突击贬值，搅动了全球金融市场。加上负面经济数据与股灾的影响，带动全球股市连续暴跌，发达国家股市普跌10%以上。

在全球恐慌之后，央行在25日降准降息，迅速平息了全球市场风波。欧股在“双降”消息公布后迅速拉升，收盘时主要股指涨幅逾5%。美股大幅高开，回调后趋稳。新兴市场国家股市大幅反弹。

不论“贬值”和“双降”的政策是否恰当，这是中国央行第一次在全球金融市场搅出这么大动静。“央妈打喷嚏，世界都感冒”。而以前，在全球市场捣乱的主要是美联储，这次市场风波其实也是美联储在背后推动。

表面上是中国引爆，点火的却是美联储

在2008年全球金融危机之后，各国政府都成了一根绳上的蚱蚂，为稳定金融市场、促进经济增长，祭出了各式政策。从定量宽松、零利率政策，到中国的四万亿计划。但所谓“病来如山倒，病去如抽丝”，到了七年后的今天，世界经济还远未全面复苏。

经济远未全面复苏

全球经济增速仍低于次贷危机前水平，2014年全球GDP增速仅为2.4%，远低于危机前4%的水平。各国债务隐忧层出不穷，欧债问题、美债问题、中国地方债问题多次成为全球关注的焦点。大宗商品价格下跌，原油价格跌破40美元，使各国面临通缩风险。

政策腾挪空间却越来越小

财政政策方面，危机后各国的债务问题不断发酵，制约了财政政策发挥作用的空间。中国去年的财政改革更是砍断了地方财政的水源。

货币政策方面，欧、美、日国家的短期利率已经降低到人类几千年金融史上最低的水平(最新美元隔夜利率0.13%，日元隔夜0.03%)，欧元短期利率甚至为负。中国的利率也已经降到了历史地位，国内资本市场的动荡，也让中国政府对大胆的政策调整投鼠忌器。

次贷危机后的刺激政策给各国都留下了后遗症。旧病未愈，治疗后遗症也还在，如果又遇上新问题的话，政策就没有太多腾挪的空间了。